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巴菲特经营理念对当前A股的启示

2019-08-15 12:26:40来源:励志吧0次阅读

巴菲特经营理念对当前A股的启示 在围绕股市的各种讨论中,巴菲特经常被搬出来,他是怎么在牛熊市中投资的,这些也很有借鉴意义。但我觉得,巴菲特的意义不仅在于启示投资者如何投资,更在于启示公司经营者应如何经营,股市监管者应如何监管。办公司的意义是什么?把股东、员工、客户谁排前面有争论,但为股东创造价值是根本。股市存在的意义是什么?优化资源配置,为企业筹集资本等等,但为股东创造价值也是根本。其他的一切,都要附着于这个根本之上。不为股东创造价值的公司、股市,甚至希望股东承担很多不应该承担的的股市,势必是无法持续的。巴菲特的成功有很多不可复制的因素,但基本的一条是他的经营理念和投资理念正确-“股东利益至上”。巴菲特提倡价值投资,长期持有,对他投资的股票如此,对伯克希尔·哈撒韦公司股票的投资者也希望如此。巴菲特对哈撒韦公司市值管理的思想:“我们的目标很可能与大多数上市公司有所差别。第一,我们不想使伯克股票的交易价格最大化。相反,我们希望它们在以企业内在价值为中心的狭窄范围内变动。第二,我们希望交易活动少之又少。”他认为对自己公司的股价“高估与低估同样有害”,因为大幅度的低估或高估会导致企业利润在各所有者中不公平地分配。“我们的目标是使我们持股合伙人(他这样看待和称呼股东)的利润来自公司的业绩,而不是其他共有者的愚蠢行为”。他反对通过名目繁多的财务或其他手段短期内提高股票市值的做法。对于一般人认为拆股后能吸引更多的投资者,从而提升市值的观点,他说“把比萨切成许多块并不能增加它的实际尺寸”。他希望通过沟通,增进股东的理性行为,产生理性的股票价格。哈撒韦公司的股东超级稳定-“我们的大部分股份都被那些希望至死仍然持有的投资者持有。”这一市值管理和股东选择的思想,是不是值得被更多希望基业长青的公司效仿?巴菲特认为自己“还没有聪明到可以通过机敏地买卖不入流的公司的股份获得高额收益”。归根结底,好投资需要投资于好公司,需要企业经理人建设好公司。巴菲特主要投资于好公司,自己也建立了一个好公司。他自己就是负的大股东、企业经理人的榜样。首先,如果看好自己的公司,就应该把自己的钱更多地投入自己的公司。他的净资产99%以上都是哈撒韦公司的股票。其次,是对投资者诚实,“我们相信开诚布公对作为经营者的我们也有益。”对于公司经营,巴菲特认为,“经理人要像在以下3种情况中运作那样来运作公司:(1)你拥有它100%的权益;(2)它是这个世界上你和家人所拥有的,或者将要拥有的惟一财产;以及(3)你至少在一个世纪内不能出售或者兼并它。”“我们要求我们的经理考虑什么有价值,而不是如何被认为有价值。”他对企业的考核标准只有一个-股本回报率,他认为企业规模不是终级目标,股东的高回报才是。红利留在公司继续投资还是分红,也是取决于公司判断是否自己的运用能为股东创造更大的价值。巴菲特对每投资一个公司的股票都按拥有这个企业所有权的角度来分析其价值,而且也非常在乎其价格(是否有“安全边际”)。市盈率是他判断股价的一个重要指标。1987年10月美国股市崩盘后,别人问这意味着什么,他说“也许它上涨得过高了吧”。股灾时一些优秀的股票市盈率低至5以下,如1974年的联合出版公司,他大手笔增仓。好的上市公司和监管者,应该和巴菲特一样,追求股价的公平-“在公众持股公司中,当市场价格与内在价值保持同步时,就出现了公平。显然,它们总是达不到这种理想状态,但是一位经理-通过他的经营策略和交流-可以为培养公平多出一把力”。股东利益最大化,是公司的大道。保护投资者利益,是股市监管的大道。大道至简。但要做到绝不简单。关键要“不忘初心”,弄清什么是目的,什么是手段。 责编:传媒小孩中暑
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