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金融:前两月净利累计同比下降7% 荐4股

2019-10-09 14:19:05来源:励志吧0次阅读

金融:前两月净利累计同比下降7% 荐4股 2018-0 -12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2月净利润环比萎缩7 .79%,中小券商低基数起跳 5家券商公布2月财务简报,单月合计实现营收79.20亿元,同比-56.48%,净利润17.91亿元,环比-7 .79%。8家券商实现单月净利润环比改善,山西(112%)、江海(+69%)和华创(+48%)等中小券商表现较好,大型券商表现中规中矩。剔除5家缺乏同比数据的券商后, 0家券商1-2月合计实现净利润82.88亿元,同比-7.24%,有14家券商实现1-2月累计净利润同比正增长,华创(+1441%)、西南(+4 %)和江海(+ 40%)位列前三。

外围市场扰动叠加节日效应,致单月业务量萎缩2月主要海外市场指数大幅震荡传导至国内,拖累A股市场表现,月末沪深 00指数报402 .64,较月初-5.90%;市场避险情绪升温,中证综合债(全价)指数报169.75,较月初+0.82%。同时,春节假期使得2月交易日较上月减少7天,加剧单月业务量缩水,2月A股日均成交额4272.59亿元,环比-17.74%,平均每周新增投资者18.06万人,环比- 1.17%,两融日均余额为10157.57亿元,环比-4.05%,券商新增股票质押交易参考市值为1010.29亿元,环比-25.46%。我们注意到,2月美国非农就业超预期,叠加特朗普贸易保护政策的实施,导致美国通胀预期升温, 月加息几成定局,外围市场对A股市场的扰动风险仍需提防。

增发规模环比逆势翻番,资管去杠杆进行时投行业务方面,2月增发承销金额1249.95亿元,环比逆势+99.61%,IPO承销金额14 .72亿元,环比+4.80%,债券承销金额921.24亿元,环比-59.68%。资管业务方面,大资管新规即将落地,券商加速去通道进程,2017年4季度末券商资管规模16.88万亿元,较上季度末-2.82%;2月1 家可比资管子公司合计实现净利润 .85亿元,环比-14.17%。

政策红利陆续释放,券商盈利模式有望重构(1)2017年全国金融工作会议系统性提振直接融资市场地位,券商投行在优化金融资源有效配置上责权利对等共进;(2)国家金融监管总局呼之欲出,综合经营试点有望审慎稳步开展,依据欧美投行经验,综合经营将加速券商业务结构向资本中介转型。( )多层次资本市场建设重启进程,新三板引入分层与集合竞价机制,场外业务自下而上推动创新,针对新经济公司的发行制度改革也在酝酿当中。(4)长期稳步推进注册制的改革方向没有变,退市制度修订等配套措施将陆续出台,IPO业务短空长多。

(5)跨境业务试点在大券商中先行先试,进一步提升券商自有资金与客户资金的资产配置能力,FICC大做市梦想走进现实。(6)大幅放宽外资券商持股比例政策落地,我们认为金融机构的对外开放一定是对等的,未来券商出海将迎来更加友好的国际环境。

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