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高华证券:国情咨文 包含新提议 但没有显著超出预期

2019-10-09 18:30:55来源:励志吧0次阅读

高华证券:国情咨文 包含新提议 但没有显著超出预期 2012-01-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

总统奥巴马的国情咨文包括一些新政策提议,不过其中最重要的部分需要立法,这在即将到来的11月份总统大选之前似乎不大可能获国会批准。尽管住房问题成为演说重点已在预期之中,但提及的唯一重要提议——按揭再融资——可能会遭到国会否决。个人税和企业税改革高度相关,但似乎不大可能分别在2012年底和2013年之前推出。国会可能会在未来几个月考虑总统关于增加基建开支的建议,不过眼下似乎很难获得支持。

奥巴马在对国会的国情咨文演说中提出了一些新政策建议,但似乎只有少数可能会在短期内产生影响。其讨论的政策可以被归纳为三大类:

1.将在近期内被考虑或不需立法的提议。奥巴马提议的政策中只有少数无需立法,特别是在国内能源生产领域。工资税减税的延期和奥巴马增加基建开支的新建议尽管需要立法,但可能也会在近期内纳入考虑日程,因为当前政策将在两个月内到期。

2.大选后不久可能出台的政策。2001和2003年出台的个人所得税减税政策将于年底到期,因此虽然大部分税改提案可能被视为长期问题,但个税改革在年底前被讨论的几率很高,并且总统的最新提议将在讨论中发挥一定作用。

3.至少在2013年之前不大可能引起关注的问题。尽管税改引起了很大关注,但国会似乎至少在2013年之前不大可能认真讨论企业税改革问题。类似地,教育和能源法案眼下获准的难度也很大,因此需要国会批准的这些领域的政策今年通过的可能性都很较小。

在国情咨文中,对于宏观经营影响更明显的问题要点如下:

1.住房政策提议相对温和。虽然我们此前并不预计奥巴马会宣布“大规模再融资”计划或削减按揭本金之举(一些美联储官员最近的议题),但我们认为他将提及关于允许房利美和房地美的止赎房用于出租而不是出售的计划,或者谈及有关州检察总长和主要按揭服务提供商关于降低借款人本金支付,谋求和解的持续谈判(似乎已处于最终阶段)。鉴于这些政策无需国会批准,它们可能会得以实施,并且似乎已在运作之中。奥巴马宣布将向国会递交这项法案以便向“每一位负责任的业主”提供一个按揭再融资的机会。虽然合格借款人的范围尚未完全明确,但这意味着法案涵盖范围或许会超出房利美和房地美支持的再融资贷款,可能也会涉及投资者或银行所持贷款的再融资。鉴于国会目前在大多数住房相关问题上的僵持,奥巴马就此寻求国会的批准或许可以被解读为政府自身已经尽可能采取了无需立法的再融资举措。

2.工资税减税延期,但对于由此带来的成本并无新的指引。在预料之中的是,奥巴马敦促国会延长2月29日到期的减税政策(他未提及紧急失业福利,但白宫明确支持发放这一福利)。不过,他没有提出任何新方案来弥补政策延期在年底前产生的大约1,600亿美元的成本。国会谈判人员本周将就如何弥补成本问题进行讨论,但在下一个最终期限前可能不会达成共识。

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