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评审团于成刚:左侧交易研究价格 右侧交易看顺势

2019-12-04 16:38:07来源:励志吧0次阅读

和讯网消息 2018年“十大投研团队”评选大连现场评审会于12月21日-22日举办。全国100余家期货公司的294个团队经过三个多月的综合评比,全品种组和组分别初审排前15名的30个团队,现场陈述相关品种最新交易策略报告,最终角逐“大连商品交易所‘十大期货投研团队’”、 “大连商品交易所‘优秀期权投研团队’”等奖项。和讯期货参与全程专题直播。华泰长城国际贸易有限公司总经理于成刚作为评审出席评审会。

华泰长城国际贸易有限公司总经理于成刚

以下是文字实录:

非常感谢交易所每年都给这个机会来学习,非常珍惜这个机会,每次听大家讲这个报告,可能自己收获也特别大。在这里不说行情,我觉得行情其实不重要,多空都不重要,我打的分也不是你跟我的看法就高分,看法不一样就低分,这可能都不重要。包括我跟我自己团队的研究员也是,我们经常持仓冲突非常大,关键是逻辑和大家根本的想法。我只是自己的感受,咱们这5只队伍有一个共同的特点,大家都先做一个工作,他们在讲行情之前都先描述背景,他们行情的题目不是做多做空,首先把背景做一个定性,定性之后根据背景出策略,我个人是比较欣赏这种做法的。不知道是不是这个原因,这5只投资业绩上都会好一点,我觉得这个大家可以去思考一下,就是交易和研究怎么去结合,为什么这5只队伍,一开始我想记,我看他们是一个共性,可能都是这样。而且这5只队伍对矛盾的说法,想的都很清晰。就像我最后问的问题,实际上我认为你后面2650做空,实际上不太知道交易什么,前面那个做空心里很明确交易什么东西,后面2650做空可能因为汇报不得不空,可能不用汇报就不用做方案了。我认为交易其实有三种,一种是做多,一种是做空,一种是不做,不做也是一种交易方法,不做不亏钱啊,不是说必须要有,如果必须要有那可能别写,可能有很多交易的品种,我对行情没有观点,看多看空没有观点。

兴业期货回答第一个问题,也是这几个队伍的共同特点,回答简要准确,做分析就是这样,实际上稍微纯粹一些,基本面也可以,基础也可以,量化也可以,但是大家千万不要为了全面,你本来就是一个技术分析,偏要用基本面的东西来弥补很多,完全基础分析没有错,基本面分析也没有错,像我们这种报告可以,听的很全面,得的分比较高,但是用实战当中,我觉得这些东西都是没有用的,做研投我觉得最重要是纯粹一些,最后研投的结果是要市场去试,好看不好看都不重要,数据华不华丽也不重要,关键是关键的点能不能把握住。哪怕用纯的技术交易,这个东西在高位区位线破了,我要做空也可以,那我就觉得这个量和这个仓对这个价格不合适,那我也去做也没有问题。讲基本面可以讲出一大堆来,如果没有重点也没有什么用。我们这几只队伍都能抓住重点,但是是不是很纯粹的,我这个交易方式我就来解释这个,这是非常重要。

接下来跟大家分享两个看法跟大家共享,因为大家在进步,我自己一直在做交易,每次做评委,每次上来要讲几分钟,每年也相当于给大家汇报一下,每年我对于研究,对于投资可能有不同的感悟,顺便在这里跟大家汇报交流一下,因为大家都是做这方面的,跟大家都算是同行,交流一下我的一些想法。

我觉得交易就是在交易价格,首先要很明确,以前的时候我不太愿意这么说,因为觉得天天关注价格太low了,要关注很多宏观的,宏观怎么样,和中国的谈判怎么样,猪瘟怎么样,我现在对这个问题不是这么看。我在交易的就是价格,价格就是最直白的,很重要。我为什么这么说呢?我甚为咱们现在讲的方法无非两种,一种是左侧交易,一种是右侧交易,左侧交易研究价格能带来什么,最早研究是供需决定价格,慢慢我们知道价格同样影响供需,左侧交易最重要是价格能带来什么。我刚才想问和合期货的问题是豆粕做空没问题,它来自于什么,豆粕现在唯一下跌的理由就是来自于美豆和南美天气,跟国内供需没有任何关系。想抄底没有关系,这个价格能带来基本面未来什么样的变化是很重要的,能带来种植的增加,库存的转移,还是有利润之后开工的增加,这是左侧交易。

右侧交易是顺势,就要搞明白顺的是什么势,价格是用来解决问题的,右侧交易我认为研究的是价格是用来解决问题的,既然是顺势,知道价格正在解决问题的路上,但是这个价格达没达到解决问题的标准不知道,如果你觉得没达到可以继续做,如果你觉得达到了那如何做。以豆粕为例,比如说今天价格涨到3400,价格上涨是来解决中国不进口美豆之后,要让全球其他地方来到中国,所以给出利润。当豆粕涨到给出美国进口关税25%以上还有利润的时候,你怎么看这个价格。就是豆粕价格涨到这儿了,我个人认为这个问题就解决了绝大部分,在这个位置只需要保持高位震荡,只有美豆可以进来,即使打也可以进来,如果不打它可能就回去了。我觉得如果做右侧交易,研究方向是什么,做左侧交易研究方向是什么,实际都是价格,一个是价格会带来真正,一个是什么决定价格,也就是核心的矛盾是什么。我觉得这两个是很重要的,就是价格这块。

再有一个就是,我觉得大家做报告都有一个前提,顺序都是论点、论据,这会有一个什么问题,你的论据我一般都不听,论据都是支持论点的,实际上真正的思考方式不是先出论点再出论据,实际是在很多矛盾当中,看到矛盾通过论据找出论点,你现在做法等于先有一个假设,假设之后无数例子证明假设是对的,实际例子没有用。我比较欣赏天风期货的报告,一直在说明一个问题,这个假设是一个交易,是一个方案,在不利于我的情况下它大概是什么情况,真正一个方案出来之后,要多去谈谈和你不一样的地方,不应该再找例子去佐证你有多正确,所以我听完论点论据都不太注意,如果逻辑都是错的那就太low的,这是基础性的不行,正常出论点之后,就像骗人什么高级,按照他的逻辑下来你觉得都是对的,所以才能骗到你的,如果逻辑都是错的你还被骗那只能证明你自己有问题。

最后我觉得就是策略。我认为策略非常重要,提供一个市场的环境,市场不是始终可以做多做空,策略非常重要。包括兴业、天风都在谈一个问题,目前市场这个状况下,兴业是舍β取α,先不谈对和错,既然做交易,只能用一个交易形式,什么叫策略?策略就是交易形式,用交易形式最好的表达你发现的市场问题,我看到市场目前是这个问题,这个问题用什么来解决比较好呢?可以用期货价格解决,也可以用期权价格解决,可以用单边解决,可以用套利解决。既然发现矛盾要有一个最好的工具表现,随时都有涨跌,做交易如果就是涨跌的话就简单了,我们在追求的是一种相对比较安全的,胜率比较高的,优质表达方式,利润也比较高,找到一个平衡点,什么方式能更好表达目前现在市场的状态。

刚才我问孟一做空一年的,对玉米的看法,我做空是错的,因为玉米涨了一年,但是我们不要钱,因为每个合约都升水,我想跟大家说的就是这就是策略,我实际上是看错了,错肯定是错了,但是我的策略能对我的判断错误有一个很好的弥补,我可能去买抛期货,我个人观点分析行情不管怎么分析就是在猜,大家说猪瘟,有一天朋友打电话问我猪瘟怎么看,我说涨了就是猪瘟没影响,跌了就是猪瘟有影响。豆粕在3400的时候有谁在说猪瘟,豆粕现在2650了,你出来说猪瘟怎么样,我觉得这个大家自己需要思考,相对的纯粹一些,客观一些去看这个市场,我觉得这是很重要的,需要我们自己在这个过程里慢慢磨合,别人怎么看不重要,自己去理解这个东西最重要,我就说这么多,谢谢。

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